2009年风投业问题项目比例将大幅增加

　　数以千计的本土创投大浪淘沙後强者将更强

　　危中有机,行业整合及风投家掘金矿良机显现

　　百年一遇的金融风暴突然来袭，2008年下半年起，中国的风险投资家们就纷纷放慢步伐，投资项目呈量价齐跌态势。业内指出，目前尚难断言今年全球经济能否触底反弹，但可预见的是国内风投界前期大量投入的项目中，各类问题将会陆续暴露。

　　他们表示，过去两年尤以本土创投为代表，一窝蜂地投资，将导致问题项目的比例在今年大幅增加，资金链紧张、管理层和投资人分歧增大、甚至公司破产等问题会接踵而至，而本土创投经历一番“寒彻骨”后，好品牌的创投会更趋强大，业绩差投资冲动的则将逐渐被淘汰。

　　“未来的半年，很多过去两年投的公司会出问题。”美国普凯投资基金主管合伙人姚继平指出，很多投资人计划将这类项目在一年内上市的，目前来看可能性已很小，经济危机下公司业绩将明显下滑，资金也会紧张。

　　“公司和投资人有没有准备好？投资人需要追加投资，如果不能追加，银行资金来源也没有，公司成长就会受到限制。”他称。

　　他表示，上市从短期目标变为长期目标，预示着双方合作时间被拉长，创投家如果没有足够的资源去管理项目及监控所投资产，会直接导致其掌控能力减弱，不确定因素增多，争执矛盾加大。

　　苏州创业投资集团常务副总裁姚骅则认为，投资后期项目的PE（私募股权）受金融风暴影响多一些，而VC（风险投资）专注早期项目，预算中大多已考虑到所投项目的后续现金流入，金融危机的发生，或可降低其成本，所以受到的影响要小一些。

　　强者恒强

　　伴随着股权分置改革，全流通财富效应显现，中国的创投企业如雨后春笋般已发展至不下数千家，2006年开始的两年资本市场牛市更推动其进入新的爆发期，业内指出，本轮经济危机将修正此前疯狂竞争的状态。

　　姚继平称，“过去两年有的公司尽职调查非常草率，有笑话说，就是吃顿饭，喝喝酒，握个手，就投进去了。我听到很多公司一年投30多个案例，投这么多怎么管理？”

　　深圳一创投公司的资深投资人士指出，本轮金融风暴将直接导致本土风投企业一番群雄混战，结果将是强者恒强，弱者愈弱，本土人民币基金将逐渐进入品牌的创立和巩固期。

　　姚骅也提到，股市重新回到低点，大部分投资者希望落空，但这些团队不会马上就完掉，原来投的项目还要管理维护，再融资的能力会大大减弱，淘汰需要一个过程。

　　他预计，中国的风投业需要3-5年的时间才能完成一波大浪淘沙的过程，投资者素质开始渐渐暴露，投资人也会作出更理性的判断，“但这不是坏事儿。”

　　危中有机

　　危险亦孕育着机遇，对体制好竞争力明确的企业，今年将是并购和整合市场的良机;酷寒的严冬亦会是PE和VC发掘金矿的良机，百度、阿里巴巴等如今的互联网巨头都是从2000年互联网泡沫中游出来的大鱼。

　　姚骅指出，真正能在金融危机中活下来，很不容易，如果还能保持增长，就更是凤毛麟角，所以企业是不是真的有核心竞争力，金融危机就是一个检验。

　　姚继平则表示，要善用危机，危机对好企业将是非常好的时机，“2007年做并购，没人和你做的，现在强的公司就可以并弱的公司，对市场的整合，对原来疯狂竞争的状态都可以产生正面的效果。“

　　他并提到，投资方面，今年看好防御性强的行业，关注行业背后是否会有政策长期扶持，不宜投入周期性波动性大的行业，对需要大量融资、现金流产生不多的行业亦要警惕。

　　他称，较看好有特殊技术的高级制造业，因为有竞争优势，还看重消费品、教育、医疗健康和清洁能源。

　　“万绿丛中总有几点红啊。“前述资深人士笑称。