来自多方面的信息显示，重庆科技发展引导基金（下称“重庆基金”）正按计划筹建。

　　8月20日，重庆市科委主任周旭告诉记者，与进出口银行等合作伙伴的谈判也在进行，不过还没有最终确定进出口银行的投资额。

　　值得注意的是，重庆基金是有个母基金，按照重庆市常务副市长黄奇帆的思路，此基金的作用就是引导国内外资本投资重庆，从而推动重庆的中小科技企业发展。黄奇帆更是希望通过贷款、股票融资等操作，最终形成200亿元到300亿元的资产。

　　重庆只是设立引导基金的弄潮儿之一。根据记者的简单统计，全国已有类似的引导基金约20个。

　　出现引导基金设立潮的原因有两个，首先是中小企业融资难，迫使当地政府多方融资途径；其次则是一些城市的先例显示了VC、PE投资对企业发展、产业升级、就业、财税收入等的一系列综合推动作用。

　　不过，引导基金同样存在着发展风险。管理团队的风险是引导基金最大的风险之一。不过，由于引导基金的政府主导的特殊性，因此，政府意图与基金管理人之间的思路冲突才是引导基金的最大风险所在。

　　联手进出口银行

　　重庆市一直有建立重庆基金的打算。

　　2008年6月，科技部与重庆市政府召开部市工作会商第二次会议，双方敲定建设以高新技术产业为核心的重庆北部新区、共同推进科技金融结合试点等五大方面的科技合作议题。

　　其中一个重要的项目就是，双方共同推进科技金融结合试点。在市政府拟投入3亿元与中国进出口银行等联合设立“重庆科技创业风险投资引导基金”的基础上，科技部将优先支持我市的中小型创新引导基金阶段参股试点，以及北部新区进入“非上市公司股份转让代办系统”试点。

　　很快，8月初，重庆就成立了高规格的重庆基金领导小组。有金融市长之称的黄奇帆亲自担任组长，重庆市发改委、金融办、科委的高管均是小组的组长。重庆科委周旭担任了重庆基金办公室主任，科委下属的重庆科技风险投资有限公司董事长（下称“重庆风险投资公司”）李浴光具体操作。

　　筹建的第一步就是寻找股东。

　　重庆方面希望吸引金融机构、国有大型企业的直接投资和国家部委的政策性资金共同参与重庆基金的。根据此前的信息，国家进出口银行将加入到重庆基金中，不过，周旭称谈判还在进行中。一位靠近筹备组的人士透露，目前在接洽的合作伙伴有十几家，不过都还只是意向性的。

　　从公开信息看，银行参与科技发展基金的先例并不多。2007年，国家开发银行联手科技部、财政部共同出资10亿元组建了中国风险投资母基金。三家的比例为1：1：1。

　　重庆基金筹建中的一个重要步骤是选择基金管理人，上述人士介绍，肯定要寻找基金管理人，因为专业的机构来管理基金可以获得更好的回报。不过，究竟选择谁来担任基金管理人并无定论。

　　300亿杠杆效应

　　根据计划，重庆基金将以“母基金”方式运作，主要用于吸引国内外VC，PE机构，在渝设立或管理科技创业风险投资基金（以下简称“投资基金”）。重庆基金在投资基金中的股权比例原则上控制在20%左右。

　　在投资方向上，重庆基金主要投资于重庆市内的信息技术、生物医药、新材料、装备制造、新能源、环境保护等领域的科技成果转化、高新技术产业化项目和创新型科技企业。

　　上述靠近筹备小组人士说，重庆基金究竟是投资存量还是新基金、以及投资民营控股的基金多一点、还是国有控股的基金多一点并无定论。“我们是市场化操作，只要合适就可以投。”

　　不过，重庆已经存在的风险投资公司并不多，一共只有5家，其中最大的是重庆风险投资公司，其大股东为重庆科技资产控股公司，占68.1%的股份，其他股东包括重庆高科集团、清华控股有限公司。

　　黄奇帆也更希望重庆基金投资新基金。

　　黄奇帆之前在本报举办的西部资本论坛时称，“国内其他地区的企业，不管是民营、还是外资的，凡有意到重庆来的风险投资，只要双方谈妥，我们就入股15%。你有20亿元，我就加入3亿元。如果引进8个到10个风险投资公司，这10亿元的风投母基金，大概能带动60亿元的风险资金。”

　　“民间风险投资基金既能带来资本，又能带来管理和各种专业技术。”黄奇帆由此判断，这60亿元的风险资金还能在银行融资60亿元，总体就是120亿元。而且，高科技产业化企业大都是中小企业，发展很快，也很灵活，一旦被股票市场吸收，就可能变成两三百亿元的的资产。

　　思路冲突是最大风险

　　引导基金和VC、PE最大的不同是，VC，PE们直接投资项目公司，而引导基金的投资对象为VC，PE机构。二者在选择投资对象的评价参数也不一样。

　　中国第一家政府引导基金——苏州工业园区创业投资引导基金的投资经理王吉鹏介绍，风险资金投资项目公司一般考察的是产品、团队、技术、以及财务指标等要素。

　　引导基金对风投公司的第一评价要素则是团队。

　　这主要通过两个方面判断，一是基金团队的核心人员（核心人员一般是指主管、合伙人）的组成，以及团队人员的背景、经历，以前是否操作过类似的基金，基金的收益情况如何。“这主要是考察过去。”王吉鹏说。

　　其次，还要了解基金团队的投资策略，是否与管理人的思路相匹配，这是着眼于未来的考虑。由于基金一般的存续期是7到10年，因此团队的稳定性也非常重要。

　　由于团队的重要性，因此，团队风险也就成为了引导基金运做中的一大风险。不过，最大的风险并不在于此。

　　由于引导基金一般是由政府主导，政府处于绝对控股的地位，政府设立引导基金更多的是希望为当地服务，而这可能与市场化的基金管理人的思路发生冲突。

　　一市场人士介绍，政府在当地有资源优势，基金管理人有技术上的优势，只要有好的机制把二者结合起来，就能产生合力。要产生合力，就需要政府有开放的心态，基金管理人在不涉及原则性问题上尽量配合政府。

　　为了控制风险，重庆相关方面要求引导基金接受市财政局的监督和市审计局的审计，并可按约定延伸审计投资基金，这意味着重庆政府可以直接查引导基金的财务，也可能通过审计其他有关联的公司来证明引导基金财务的真实性，比如审计与他相关的会计师事务所。另外，重庆市还要求要求重庆基金不得直接投资于项目；不得用于担保、抵押、质押等；不得投资于股票、期货、外汇、房地产等市场；不得用于赞助、捐赠、借款等；可用于购买国债和政府债券等。据记者了解，其他地方的引导基金也有类似规定。

　　附加价值激发设立潮

　　值得注意的是，一股引导基金设立潮正悄然兴起。

　　2005年，由国家发改委等十部委发布的《创业投资企业管理暂行办法》明确国家和地方政府可以设立创业投资引导基金，引导民间资金进入创投业。2007年7月，财政部、科技部发布《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》规定，引导基金将针对创业投资企业、创投管理企业、具有投资功能的中小企业服务机构、初创期科技型中小企业等四类支持对象，采取阶段参股、跟进投资、风险补助和投资保障等四大引导方式。

　　不过，众多引导基金拔地而起是在2008年初。

　　3月，安徽省工商联开始筹建一只政府引导基金。第一期拟募集资金10亿元人民币，计划在三年内完成全部投资，用于扶持安徽省中小企业5月，西安高新区创业投资引导基金设立，此前，成都高新区高投集团与美国维梧（Vivo）创业投资管理公司组建西南首家创业投资引导基金公司。记者粗略统计，目前全国的引导基金大约20只。

　　这与中小企业融资难有莫大的关系。

　　记者在重庆江津采访发现，当地中小企业局把当地最好的几十家企业集中在一起，准备向银行推荐，不过银行对此根本没有兴趣。银行将更多的资源用于大企业等所谓的优质客户。值得注意的是，黄奇帆更是将设立引导基金做为破解当地中小企业融资难的措施之一。

　　不过在王吉鹏看来，这也可以理解。“引导基金有杠杆效应。它投入1元钱，就可以吸引4元资金，而引导基金一般被要求投资当地的中小企业。这对中小企业的帮助是很大的。”王吉鹏说。